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【可来研选】小而美的行业!半导体核心材料之

发表时间:2019-11-05

  原标题:【可来研选】小而美的行业!半导体核心材料之一,下一批潜力股正在诞生

  1、光刻胶:半导体材料中,高技术壁垒的晶圆制造材料是核心,而光刻胶则是晶圆制造的关键材料,预计2019年市场规模可达17.7亿美元;国内光刻胶长期依赖进口,国产厂商技术正在在迅速追赶,国产替代空间广阔,同时政策也给予国内光刻胶厂商快速成长的机会;建议关注晶瑞股份、南大光电、广信材料、容大感光等。九龙论坛

  2、星网锐捷:公司是国内领先的ICT解决方案提供商,企业网络设备业务位列业内前五,桌面云业务位居中国市场第一,并且与华为就桌面云建立战略合作;给予公司 2019年35 倍PE估值,6个月目标价 42.70 元,距离目前股价还有25%的上涨空间。

  3、创业慧康:公司是国内医疗信息化领军企业之一,互联网医疗利好政策持续发布,在行业高景气背景下,有望进一步扩大市场份额,并推进创新业务的发展;近日,公司推出股权激励计划,与未来3年业绩挂钩,助推公司长期稳定发展;机构预测6个月目标价21元,距离目前股价还有20%的上涨空间。

  半导体材料处于整个产业链的上游环节,高技术壁垒的晶圆制造材料是核心,包括:硅片、光掩膜、光刻胶、湿电子化学品、CMP抛光材料、电子特种气体以及其他。

  光刻胶作为光刻过程的核心材料,其质量和性能直接决定集成电路的性能、良率。光刻胶的成本占比以及市场规模呈现不断提升趋势,2018年光刻胶占晶圆制造材料比例约为5.4%,对应全球半导体光刻胶市场总规模为17.3亿美元,预计2019年市场规模可达17.7亿美元。

  光刻胶是微电子工艺制造中的关键材料,根据曝光和显影后的溶解度变化可以分为正型光刻胶和负型光刻胶。

  短期大基金一期投资晶圆代工企业进入收效期,国内微电子化学产品伴随晶圆代工产能提升需求旺盛。相比于半导体设备市场空间打开相对滞后一年,预计2019-2020年为国内微电子化学品快速成长的高峰期,给予国内优质的光刻胶厂商快速成长的机会。

  中国半导体光刻胶市场规模全球占比最大,高达32%,市场需求旺盛。目前我国已经在PCB重要类别湿膜及阻焊油墨进行了相当比例的国产化进度,但由于半导体光刻胶技术壁垒较高,目前国内仅在适用于6英寸的g线/i线光刻胶领具备一定国产替代能力,适用于8英寸硅片的KrF光刻胶,12英寸硅片的ArF光刻胶几乎依靠进口。

  国内相关厂商技术追赶迅速,预计伴随KrF光刻胶、ArF光刻胶研发完毕顺利完成客户验证后,国产光刻胶将进入国产替代的高峰期。晶瑞股份、南大光电、广信材料、容大感光都是板块中一批优质个股,建议进行持续关注。

  2、国内领先的ICT解决方案提供商,与华为建立桌面云战略合作(安信证券)

  星网锐捷提供企业级网络解决方案、瘦客户机解决方案和桌面云、视频信息应用、通讯设备产品等,受益于5G+AI+IoT,桌面云成长空间已打开。2015年我国桌面云的市场规模为15.9亿元,预计2022年有望达到25.8亿元。

  公司近年来业绩稳步增长,2019年上半年实现营业收入33.27亿元,同比下滑5.43%;实现归母净利润1.57亿元,同比增长34.22%。营收下滑主要由通讯业务下降所致。

  锐捷网络是公司控股子公司,主要经营网络设备和桌面云业务。根据IDC报告,锐捷网络企业级 WLAN、企业级以太网交换机和路由器router分别在中国市场排名第三、第四和第五。

  2018 年锐捷网络发布25G/100G数据中心产品解决方案,在阿里、腾讯等互联网企业实现规

  模商用。根据 IDC 发布的《2018 年中国企业级终端 VDI 市场跟踪报告》,锐捷网络市场份额位居第一。

  升腾资讯为公司全资子公司,主要经营桌面云、智慧营业厅解决方案和云支付三大业务,是传统瘦客户机龙头供应商,市占率位列行业第一。在华为全连接大会上,升腾资讯发布和展示基于华为鲲鹏的全场景桌面云方案。

  ④投资策略:给予公司 2019年35 倍PE估值,6个月目标价 42.70 元

  公司9月23日晚间公告股权激励 (草案),拟向激励对象授予限制性股票1310.00万股,约占激励计划草案公告日公司股本总额 1.80%,授予价格为8.00元/股。


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